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光洋股份:品质精良的汽车精密轴承制造商

发布时间:2014-01-13    研究机构:方正证券

主营汽车精密轴承 ,多种产品实现进口替代

公司19年来专注汽车精密轴承的研发、制造与销售,主要产品为滚针轴承、滚子轴承、离合器分离轴承、轮毂轴承及锥环,产品主要应用于汽车变速器、离合器、重卡车桥和轮毂等重要总成,客户覆盖国内主流汽车制造商,多种产品实现进口替代。

汽车工业增长可期,汽车轴承行业仍有发展空间

2013年1-11月,我国汽车产销量分别达到1998和1986万辆,同比增长13.53%和14.34%,未来随着我国二、三线城市的城镇化、工业化进程稳步加快,我国汽车工业保持稳定增速仍可期。根据轴承工业协会编制的“十二五”发展规划,到2015年我国汽车产量将达2900~3200万辆,预计汽车轴承需求量将达27.15-29.15亿套。此外,目前我国中高档轿车用轴承主要依赖进口,行业国产化替代空间广阔。

公司竞争优势凸显,发展前景广阔

公司形成了9大成熟核心技术,通过自主研发实现了23种轴承的国产化供应;产品质量分别通过了ISO9002、VDA6.1、ISO/TS16949质量管理体系认证;公司“NRB”牌商标从2003 年起连续三届获得“江苏省着名商标”称号、2011 年荣获“中国驰名商标”称号,产品曾用于国庆阅兵庆典指挥车和导弹运输车;公司中高层管理层经验丰富,平均为公司持续服务18年;客户包括中国一汽、中国重汽、陕西法士特、采埃孚等国内外24家着名整车集团及主机厂。在竞争优势的支撑下,未来公司将继续拓展中高端领域汽车轴承产品,扩大市场份额,公司发展前景广阔。

盈利预测与估值

我们预测公司IPO摊薄后2013-2015年的每股收益为0.40元,0.54元,0.69元。对照可比上市公司估值,我们认为给予公司2014年17-23倍市盈率比较合理,对应价值区间应为9.18-12.42元之间。

风险提示:汽车行业增速减缓的风险;原材料等成本上升风险;客户集中风险;企业所得税税率变动风险;募集资金投资项目风险。

申请时请注明股票名称